電子:庫(kù)存年底有望降(jiàng)到正常水平 16納(na)米将成爲主戰(zhàn)場✏️

短期:四季度(du)展望小幅衰退(tuì)、半導體庫存年(nián)底有望降低到(dào)正常水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度營收(shou)125億新台币(約65.4億(yì)美元),環比增長(zhang)3.4%,同比增長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比減少0.3個(ge)百分點,同比減(jian)少2.3個百分點;營(yíng)收的成長主要(yào)受益美元對新(xin)台币的升值🌈。TSMC認(rèn)爲短期半導體(tǐ)市♊場需求疲弱(ruò),客戶對庫存依(yī)舊謹慎,四季度(dù)末行🐉業庫存有(you)望⭐降低到正常(cháng)水平;第4季度預(yù)期營收2010-2040億新台(tai)币,環比減少4-5%。此(cǐ)外,将2015年的資本(běn)開支從105-110億美元(yuan)下調到80億美元(yuán)😄。

　　中期:智能手機(ji)、計算和物聯網(wang)等領域将驅動(dong)行業繼續成長(zhang)🌍。1、TSMC預⭐估2015年公司全(quan)年智能手機出(chū)貨量增長🌈10%,PC下滑(hua)6%,平闆下滑14%,影音(yin)⭐消費電子下滑(hua)6%,半導體産業增(zeng)長爲0%。2、TSMC認爲雖然(ran)智能手機出貨(huo)量增速♉放緩,但(dan)智能💛手機更豐(feng)富的特征、更高(gāo)的性能、更低的(de)🚩功耗都驅動着(zhe)對半導體前沿(yan)技術的需求,更(geng)多‼️半導體價值(zhi)🈲量的增加,未來(lai)兩到三年提供(gong)TSMC成長的動能。

　　技(ji)術路線:28納米保(bǎo)持穩定,16納米将(jiang)成爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米需求(qiú)減弱,産能利用(yòng)率将從第3季度(du)的90%以上降低🏃‍♂️到(dao)第4季度的80%以下(xia)。然歸功于新開(kāi)發的28-HPC和28-HPCPlus技術,TSMC對(dui)28納米依舊比🔴較(jiao)樂觀。2、20納米需求(qiú)較弱,幾個重要(yào)客戶已經将産(chǎn)品加速向16FinFETPlus遷移(yí);16納米已經在💯第(di)3季度量産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩種工藝,預(yu)計将成爲28納米(mi)後的又一長💯周(zhōu)期節點。3、扇出型(xing)晶囿封裝技術(shù)InFO,預計2016年2季度開(kāi)始投産、4季度開(kai)始每個季度貢(gong)獻超過1億美元(yuán)的營收。中投分(fèn)析,2016年iPhone下一代處(chu)理器A10有望使用(yong)🈚16FF+不⛹🏻‍♀️InFO技術進行生(sheng)産。